研报正文
【钢材】
上周钢材探低后小幅回升，主因基本面矛盾不大，而宏观预期有所回升；螺纹10合约收3637（-28），热卷10合约收3806（-22）。
宏观层面，美国5月CPI、PPI数据均低于预期，美联储9月降息预期回升；国内，7月会议预期仍存。
产业层面，供应端，高炉开工、日均铁水产量因部分高炉复产转增；电炉开工环比基本持平。螺纹产量略降、热卷产量延续小幅增加。
需求端，终端资金改善仍较慢；上周华南降水，华中、华北高温，建材表需下滑，淡季特征有所体现。5月制造业PMI下滑至收缩区间内，出口成为拖累项，但产成品库存大幅下降，表明内需有一定改善，板材需求仍具一定韧性。
综合来看，海外鹰派预期降温，国内宏观预期仍存，钢材基本面矛盾仍不大，加之盘面对淡季负反馈预期已有所体现，继续向下空间有限；但淡季终端需求走弱，钢材库存拐点已确认，后期有累库压力，盘面反弹动力也不足，预计延续偏震荡走势。
【铁矿石】
上周铁矿主力下探到800以下后小幅回升，主因美联储9月降息预期回升，国内7月会议预期仍存，加之铁水转增；铁矿09合约收827.5元/吨，周环比-1.61%。
供应方面，全球发运量延续下滑，主因巴西、非主流发运量环比回落明显，目前总发运量处于历年中性水平；近端到港量在前期发运大增的情况下回升，且高于近年同期水平。疏港量延续小幅下降；但港口库存却因沿江港口受天气影响，部分港口封航、船舶卸货入库量减少而小幅下降，后期天气因素影响消除后港存仍有回升预期。
需求方面，上周铁水日均产量增至239万吨，短期铁水维持高位，铁矿刚需仍有支撑；但随着淡季到来，铁水后期增量空间有限。
综合来看，铁矿供应充裕，港口高库存，加之需求逐步进入淡季，铁水有见顶可能，基本面支撑弱化，铁矿反弹动力仍不足，短期或维持震荡走势。
