来源：广发期货 作者：广发期货
研报正文
【现货】
青岛港口PB粉环比-19元/吨至914元/吨，超特粉环比-10元/吨至790元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为988.2元/吨和981.7元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为76.7元/吨和7.81%。
【需求】
需求端日均铁水产量+1.1万吨至237.6万吨。节后第七周，钢厂补库幅度小于消耗增加幅度，日耗+0.5%，钢厂进口矿库存环比-0.6%，库消比环比-0.33%。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。
【供给】
铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。
非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司(MineralResourcesLtd)、吉布森山铁矿公司(MountGibsonIronLtd)、加拿大矿业公司冠军铁（ChampionIron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。
【库存】
港口库存13682.88万吨，环比周二+52.5万吨，环比上周四-87.15万吨；钢厂进口矿库存环比-52.39万吨至9203.34万吨。
【观点】
钢材需求季节性上升，铁矿石供减需增基本面未改，盘面受宏观情绪扰动较大。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低。
供应来看，本周到港量小幅上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运小幅下降，均值高于去年同期。需求端继续修复，日均铁水产量与日耗分别环比+1.11万吨和+1.35万吨，符合季节性上升预期。节后第七周，钢厂补库幅度小于消耗增加幅度，日耗+0.5%，钢厂进口矿库存环比-0.6%，库消比环比-0.33%。
本周钢材需求延续季节性上升，需求高点水平有待跟踪；进入钢材需求验证期，铁矿石自身基本面矛盾较小，主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。
考虑到监管部门多次对市场释放打压价格的信号，叠加全国粗钢产量压减消息传出，预计盘面价格承压高位震荡，操作上，5-9正套继续持有。
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