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钢材冬储进度及节后市场走势

信息来源:china-g.com  时间:2019-02-14  浏览次数:297

  2018,错综复杂,2019,大浪淘沙;祝愿朋友们新春愉快,诸事如意,合家安康

  由于对节后市场普遍谨慎,再加上去年冬储贸易商“受伤”较重,所以今年整体冬储量要低于去年,如果节前“冬储”量不大,那么节后市场会不会出现“春储”行情那?如果节后出现“春储”行情,无疑会对价格形成支撑,下面我们就从节前“冬储”情况结合基本面分析,来看节后“春储”行情是否会出现。

  首先来看今年冬储相关调研(第三方调研数据):

  根据钢联做的安徽省100家样本企业冬储调研数据来看,2108年冬储量44万吨,预计2019年冬储量30万吨,占到去年总量的68%;同时,根据山东地区172家钢贸商调查样本来看,冬储经销商较2018年减少19家,降幅11%,经销商冬储积极性有所降低。2019年样本贸易商冬储总量为119万吨,较2018年冬储146万吨的总量降低27万吨,占到去年总量的81%。

  结合我们了解的情况,今年冬储基本可以概括为:

  首先,从量上来看“冬储”整体量不大,预计大的钢贸商冬储量占到去年“冬储”情况的60%-70%,小钢贸商冬储量预计在60%以下。大多钢贸商“冬储”为被动冬储,而大钢贸商“冬储”量较大主要原因是由于有协议量要求,所以多少都进行了“冬储”。

  其次,从“冬储”结构来看,由于“冬储”需求主要集中在大钢贸商上,所以春节后货会比较集中;同时由于去年大多数贸易商冬储“受伤”,所以今年托盘情况较少,这样节后就不会出现因为下跌而出现抛货现象。

  最后,从今年“冬储”的时间节点来看,“冬储”开启的时间在12月上旬,主要是市场心态的好转,对“冬储”意愿有所上升,这个从库存数据以及市场心态数据也能看出(见图表1)。另外根据了解节前冬储的普遍价格大多集中(占比预计在60%)在3500元/吨-3700元/吨。同时今年钢厂保价和锁价政策居多,后结算政策极少,这样会造成“冬储”价格比较贴近市场,增强后期贸易商挺价意愿。

由于春节前普遍“冬储”较为谨慎,那么节后是否会迎来“春储”行情那?我们认为是否会有“春储”行情,节后供需面仍是贸易商决定是否补库的关键。节后从供需面来看基本能够匹配。
  由于春节前普遍“冬储”较为谨慎,那么节后是否会迎来“春储”行情那?我们认为是否会有“春储”行情,节后供需面仍是贸易商决定是否补库的关键。节后从供需面来看基本能够匹配。

  供供给端来看,春节后供给端确实有一定上升空间,不过整体上升空间不大。从当前的全国高炉产能利用率来看,1月25日82.16%,同比高3.49百分点,全国高炉开工率65.47%,同比高1.38百分点。一方面当前全国产能利用率已经高于去年同期;另一方面主产区唐山已经发布二、三季度错峰生产实施方案,二三季度仍执行错峰生产,且三月份在原来限产的基础上执行错峰生产任务,预计影响铁水日均产量11万吨。

从电炉情况来看,当前用废钢生产螺纹的利润空间没有去年好,也就是说用废钢生产钢材性价比较低。1月25日全国螺纹钢均价减去废钢价格价差1516元/吨,较去年春节前后价差少200元;另外再加上当前螺纹长流程毛利600元/吨,去年1月25日利润800元/吨,华东电炉当前盈亏边际波动,去年1月25日盈利181元/吨来看,受利润影响后期电炉复产节奏会趋缓。
  从电炉情况来看,当前用废钢生产螺纹的利润空间没有去年好,也就是说用废钢生产钢材性价比较低。1月25日全国螺纹钢均价减去废钢价格价差1516元/吨,较去年春节前后价差少200元;另外再加上当前螺纹长流程毛利600元/吨,去年1月25日利润800元/吨,华东电炉当前盈亏边际波动,去年1月25日盈利181元/吨来看,受利润影响后期电炉复产节奏会趋缓。
钢材冬储进度及节后市场走势
  从需求端来看,截止上周五五大品种表观消费量农历同比高99万吨,虽然周环比仍处于下降趋趋势中,但是整体尚可。从宏观数据来看,12月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)比上年增长3.8%,增速比1-11月份提高0.1个百分点;1-12月房屋新开工面积增长17.2%,继续提高0.4个百分点,比上年提高10.2个百分点。另外今年春节时间比较早,下游需求启动也会比去年早些,预计2月中下旬终端需求开始启动,房地产需求韧性尚在,而且11月-12月基建批复较为积极,春节后有望迎来需求集中释放。

  综合来看,我们认为在供需基本面没有大矛盾的情况下,考虑到节前贸易商尤其是小钢贸商冬储较为谨慎,不排除春节后可能迎来“春储”行情。另外今年11月份开始执行的禁止穿水螺纹钢生产已过去近小半年,一般螺纹钢从生产到使用半年左右,春节后对于穿水螺纹钢仍有可能展开检查,都将对短期市场形成利好。因此预计2月在基本面尚可,叠加1季度信贷集中投放,钢材现货价格或震荡偏强为主。

  混沌天成研究院

  百炼成钢项目组

 

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