随着近期钢价的加速回落，前期市场一致看多的心态又有了微妙的变化，一方面贸易商由于库存压力不大,而钢厂自身的库存压力不断增大，也需要波段操作，加速回笼宝贵的现金，另一方面，钢厂由于降成本获得不少好处，也不希望钢价大幅反弹,而弱反弹导致下游需求释放有限，市场处于一个弱平衡状态，压低铁矿石等原料价格过快上涨的势头，所以十月的钢价走势比较微妙，下面笔者结合最新的形势变化，来为大家做些简要的分析，希望能对大家的市场经营有所帮助。
宏观形势：定向宽松对抗经济下滑
在7月公布第二季度GDP增速达到7.5%时，不少人一度认为下半年经济增速可能快于上半年，由此觉得实现全年7.5%的增速问题不大。但从最新部分经济数据来看，经济增速下行的风险的预兆仍然很显著。同时，由于国际经济宏观动向和地缘政治的风险骤然突出，外部环境也增添了不少不利于中国经济增长的因素。由此，对下半年的宏观经济走势，我们恐怕要重新估计。面对内外三大有可能导致经济骤然下行的风险因素，或许该尽快全面启动降准和降息。在全面宽松暂时不可能的情况下,定向宽松或许是目前唯一的现实选择.
第一个风险因素，是中国经济指标在走弱。近期发布的中国汇丰8月制造业PMI初值降至50.3，既低于市场预期值51.5，也低于上月终值51.7，创下今年6月以来新低，这或许预示中国经济增长动能在衰减。而最近公布的7月全国用电量数据同比增长3.0%，1至7月全国全社会用电量累计同比增长4.9%。这两个数据都低于去年同期。从民营经济的大省浙江省来看，7月全社会用电量仅339亿千瓦时，同比下降6.3%.7月工业用电量269亿千瓦时，同比下降5.4%，减少约14.5亿千瓦时，占总用电量减少约七成。浙江省工业用电量大幅下滑，可见实体经济之冷。
从本月中旬公布的信贷数据也可看到经济不景气可能持续的苗头。7月人民币贷款增加3852亿，而预期是7800亿元，同比少增3145亿，并创下2009年以来新低。又有新数据显示，截至8月17日，四大国有商业银行存款负增长近5300亿，其中中行减少近2500亿，工行减少近1300亿，建行减少1000亿，农行减少500亿。与此同时，四大行当月新增贷款约560亿，其中，工行新增370亿，建行新增100亿，农行新增160亿，而中行新增贷款规模为负，减少近70亿。存款和信贷双双遇冷，实体经济景气度不高，表明过去一个阶段的定向宽松措施暂时没能发挥出明显成效，未来的货币政策还不宜还以定向降准和宽松为主。
第二个风险因素，来自美联储可能的提前加息。美国前后多轮宽松货币政策影响了全球货币和经济政策达5年之久。如今，在美联储本月继续削减资产购买100亿美元后，QE就剩下250亿美元规模了。外界普遍预期美联储将于今年10月结束资产购买计划。而对于下一步的利率走向，美联储内部尚有争论，但多种信号显示支持尽快加息的鹰派力量在增强，耶伦主席立场则从鸽派转向了偏中性。在8月20日公布的联储会议纪要中，美联储表示劳动市场非常接近正常水平，所有政策制定者也同意，美国就业市场在过去一年间内的复苏表现要远远好于此前的预期，多位美联储成员认为劳动闲置的状况可能在短期内得到改善。因而美联储内部总体倾向已逐渐由全面宽松转向更为均衡的政策措施。
耶伦主席8月22日在发表“重估劳动力市场的动力”的演讲时表示，随着经济逐渐靠向美联储设定的目标，联邦公开市场委员会(FOMC)的重点“正自然地转向经济所剩余的闲置度及其将以多快速度被消化的问题，进而是在何种条件下，我们应该开始退出超级宽松政策的问题”。她同时露出口风，在货币政策正常化的过程中，如果就业市场的改善继续快于预期，或者通货膨胀的上升速度提高，加息时点最终可能早于预期。
而全球金融市场早就对美联储和耶伦的态度做出了反应。对加息的预期，促使美元指数从7月底开始打破过去的盘整僵局而持续上涨，并于9月出现突破式大涨。而美国一旦加息，全球资金或热钱必然呈现向美国市场流动的趋势。最近美国的10年期国债收益率震荡下跌，可能就是美国国债受到回流美国的资金的追捧所致。自然，资金回流美国，也将导致流入中国的资金减少或在中国的游资逐渐流出，这个结果相当于一定程度上中国货币政策的紧缩。如何对冲美国加息预期对于我国产生的货币紧缩的效果，应有足够的提前应对之策。
第三个风险因素，是房地产领域全面大调整的局面，或将加重我国金融和经济的叠加风险。8月18日，据国家统计局公布的今年7月70个大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)价格变动情况，价格环比下降的城市有64个，是自2011年1月以来近43个月下降城市数量之最，创近十年环比最大跌幅。而比房屋价格下降的威胁更大的是，上半年全国商品住房销售面积同比下降7.8%。这表明我国的房地产市场可能出现冰冻的局面。
本来，中国经济增速能保持在7.5%左右，在世界范围内仍然属于很高的增长速度，而且前十年中国房地产市场一路高歌，进入调整也是很正常的。只是，当前有多种情形碰到一起了，并非仅仅是房地产市场在调整，而是楼市调整与资金外流、金融遇冷和实体经济不景气等因素共振，这些因素长期在一起发力，叠加的风险就很可能出乎预料。更何况，俄乌冲突、中东局势突变等地缘政治风险，使得国际经济、贸易的风险陡增，不能不对这种多因素的叠加风险有足够认识与防备。
经济下行倒逼政策转向,随着美联储加息步伐的日益临近,国内的紧缩政策的不可持续性已经很明显,在这样的大环境下,通过定向宽松来实现政策对行业的托底无疑是明智的选择,这样也可以称为”不宽松的宽松政策”,但是力度和范围其实是可以选择加强或者减弱,政策的多变性将显露无疑.
市场形势：预期终将面对现实
2014年中国钢材需求始终疲弱，是其价格震荡走低的主要因素。随着各项经济指标的震荡下滑，除了铁路,水利等少数行业,大多数行业的钢材需求都在减弱，高产能和低需求导致供求关系趋于恶化，由此成为钢材市场价格反弹的拦路石。2014年铁矿石、焦炭等原材料价格大幅跌落，最大跌幅超过5成，钢材生产成本支撑力度明显减弱，这也是钢材价格下行的重要原因。2014年9月份以后，铁矿石、焦炭等冶炼原料价格超跌反弹，其中进口矿石到岸价格上涨幅度达到10%，预计后市行还将下跌，这就使得今后钢材价格的成本底部还将下滑。
去年底今年初钢贸商钢材“冬储”意愿似乎不强。根据目前情况看，除了部分大户外市场确实没有出现普遍性大量“冬储”情况，但即使这样，也没有抑制钢铁企业冬季钢铁产量释放，今年开春后钢价大幅下滑导供求关系的再平衡。
更为重要的是，2013年下半年后，美欧日等发达国家相继实施了“无上限”的极度宽松货币政策，所导致的流动性泛滥，尤其是美联储事实上的弱势美元方针，也推高国际市场钢材、铁矿石、焦煤等大宗商品价格。
尤其需要引起注意的是，虽然美联储的“QE3”对于美国经济复苏意义不大，但由于目前国内外巨大利差的存在，以及国内资产价格偏低，可以引发“热钱”再次大规模进入中国，直接、间接推高中国商品价格与资产价格。今年下半年一段时期以来，人民币汇率再次持续升值，开始显示了这一迹象。虽然人民币升值也会在一定程度上降低进口成本，但却难以全部抵消“热钱”涌入对于钢材及其相关商品价格的向上推动效应。
上述因素共同作用的结果，将会使得2014年四季度中国钢材价格，呈现逐步恢复性反弹态势，钢材价格水平肯定要高于当前，其中建筑钢材价格涨幅高出生产用钢材。从国内因素来看，主要是庞大产能的存在，以及企业间恶性的竞争。一旦价格回升至有利可图的位置，钢铁企业势必纷纷竞相扩大生产，破坏供求关系平衡，一直到把价格打压到多数企业的成本线以下，再次出现严重亏损为止。
所以由于利好预期推动的钢价上涨最终将面对现实，目前的市场现实就是“高库存，低需求”，只要这个现实不得到彻底改变，钢价的上涨就不可能没有阻力，中秋节后的钢价快速回归的深层次原因就是这个，所以必须保持清醒的头脑，合理处理库存和价格之间的关系，依照传统的囤货等涨的操作模式没有出路。
十月钢市走势预测
在目前的情况下，前期由超跌反弹导致的钢价上涨已经告一段落，市场下行阻力逐渐加大，整个市场获利回吐的意愿在增强，在这样的情况下，如果没有真实的需求释放，钢价存在着“从哪里来到哪里去”的危险，一旦市场的弱平衡被库存释放所打破，其下行压力也会立竿见影。
据中钢协最新数据，2014年9月上旬全国重点钢企粗钢日均产量179.54万吨，较上一旬增长7.1%。9月上旬末，重点钢企钢材库存量1513.6万吨，较上一旬末增长6.3%，较上月同期增长3.9%。钢厂无节制的增产导致市场信心再次重挫,钢价再次回到下降通道.
在十月上旬，由于两会的召开，其朦胧的利好预期将刺激钢价在低位小幅波动，但是幅度不会很大，期货盘面跌破2800关口以后的快速反弹已经证明了这点，据国家统计局数据，1-8月份，全国生铁、粗钢和钢材(含重复材)产量分别为48325万吨、55010万吨和74210万吨，分别同比增长0.5%、2.6%和5.4%，生铁产量增速比1-7月提高了0.1个百分点，粗钢和钢材产量增速分别回落0.1和0.4个百分点;黑色金属冶炼及压延业固定资产投资额达3060亿元，同比下降7.3%，连续第5个月下降。尽管投资增速持续回落，但由于基数庞大，形成的新增产能仍然较多，钢材市场供大于求局面难以扭转。
1-8月份，全国出口钢材5683万吨，同比增长35.4%。但出口钢材价格仅为789.0美元/吨，同比下降71.1美元/吨，降幅达8.3%。一旦进口铁矿石价格长期运行在国内矿山成本价之下,大部分国内矿石将被迫停产,而逐渐加大的钢材出口又将加大铁矿石的消化,市场价格拐点也就将在这个时点出现.
