钢铁行业周报:钢价跌幅扩大,长材库存上升

    本周基本面:钢价跌幅扩大,长材库存上升。
    本周国内钢材市场价格跌幅有所扩大,其中长材品种跌幅依然居前。在贸易商普遍去库存的背景下,季节性需求的回落是影响近期国内市场钢价和钢企生产的主要因素。不过,综合考虑目前供给压力尚可且制造业正在逐步恢复,预计短期内钢价将维持低位震荡的格局,出现大幅下跌的概率不大。本周螺纹钢主力期货价格跌幅相对较小,期现价差略有回升但依然为负,市场对于未来的预期尚未出现明显改善。由于钢价下跌,无论考虑库存与否,本周我们估算各品种毛利均有所下降,其中长材品种降幅较大。
    本周Mysteel统计的全国主要城市库存环比小幅上升,其中长材上升1.97%,板材下降1.57%。分区域来看,华中、华南的长材库存环比上升幅度较大,北方资源的逐步南下使得供给压力有所上升。如果后期钢企生产依然维持当前水平,随着建筑需求季节性的进一步回落,不排除库存出现被动增加的可能性。
    不过,考虑到库存的变化规律正在发生变化,因此这是否将加剧长材价格在淡季下跌的压力还需要在跟踪。
    本周国内市场矿价下跌0.85%,其中进口矿跌幅相对较大,这可能与近期矿石贸易商去杠杆的行为以及中小型钢企加大国内矿配比有关,本周进口矿石港口库存继续大幅下降。
    产业动态:当前下游制造业需求相对稳定。
    11月河北省钢铁行业新订单PMI指55.3,环比增长0.2。在北方建筑需求逐步进入淡季的情况下,结合近期国内宏观的经济数据来看,下游制造业有进一步回升的趋势:1、近期板材价格相对强势,与企稳回升的下游需求和相对稳定的供需格局有关;2、历来波动幅度相对较小的板材社会库存近期下降速度较快,热轧、中板等品种去社会库存进程也相对顺利;3、11月制造业的生产和新订单PMI指数分别为52.5和51.2,环比均有小幅扩大,表明制造业整体均有回暖的迹象。
    投资建议:关注具备业绩保障和估值较低的公司。
    在各行业普遍下跌的情况下,本周行业指数小幅下跌从而获得了较大幅度的超额收益,说明在大盘普遍下跌的情况下钢铁仍具备一定的相对优势。不过,前期涨幅较大的题材类个股可能面临回调的压力。因此建议关注具备一定业绩保障的公司,如新兴铸管;长期关注回购利好且估值偏低的宝钢股份。